Principais Conclusões
- As ações da Spotify subiram 8% hoje após a empresa adicionar 6 milhões de assinantes premium no terceiro trimestre, 1 milhão a mais do que havia previsto.
- A Spotify está adicionando usuários pagantes e ampliando suas margens ao mesmo tempo, então o salto da ação hoje parece merecido.
- O lucro por ação de €2,48 ficou abaixo dos €2,80 esperados pelos analistas, mas a defasagem veio de uma receita financeira menor e de uma conta de impostos maior abaixo da receita operacional.
- A Spotify projetou €820 milhões de receita operacional para o quarto trimestre, e o próximo teste é se ela atingirá 316 milhões de assinantes até o final do ano.
As ações da Spotify Technology (SPOT) subiram 8% hoje após seu relatório do terceiro trimestre mostrar mais assinantes pagantes do que o prometido e uma margem bruta recorde. Sua previsão de lucro para o quarto trimestre também veio acima das estimativas de Wall Street, informou a Reuters.
Isso tudo está acontecendo em um dia em que o Nasdaq-100 está caindo mais de 1%.
O co-CEO Alex Norström disse em comentários preparados que os “custos da Spotify estão se moderando, e há mais meses de caixa restantes pela frente.”
Os detalhes
Aqui está o que a Spotify reportou antes da abertura de quinta-feira:
- Assinantes Premium: 306 milhões, alta de 9% em relação ao ano anterior, com 6 milhões de adições líquidas
- Usuários ativos mensais: 788 milhões, alta de 11% e em linha com as previsões
- Receita: €4,97 bilhões, alta de 16% (14% em moeda constante)
- Margem bruta: 33,0%, um recorde para o terceiro trimestre e alta de 136 pontos base em relação ao ano anterior
- Receita operacional: €672 milhões, ligeiramente acima dos €670 milhões que havia projetado
A margem é o número que eu acompanharia. A margem bruta da Spotify tem subido todos os anos desde 2022…
…e a previsão para o quarto trimestre aponta para 33,8%, acima dos 33,1% de um ano antes.
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A defasagem está abaixo da linha operacional
O lucro por ação caiu 24% em relação ao ano anterior para €2,48 e ficou abaixo das estimativas. Mas a receita operacional realmente cresceu 15%. A queda veio mais abaixo: a receita financeira caiu para €62 milhões, ante €262 milhões, e o benefício fiscal de €72 milhões do ano passado se tornou uma despesa fiscal de €187 milhões este ano.
Os gastos são o risco real. As despesas operacionais subiram 26%, lideradas por custos de marketing e de nuvem e IA que a administração espera que diminuam, e o fluxo de caixa livre caiu 9% para €735 milhões.
O que vem a seguir
Para o quarto trimestre, a Spotify espera 316 milhões de assinantes, €5,2 bilhões de receita e €820 milhões de receita operacional, alta de 17% em relação ao ano anterior. O número da receita está um pouco abaixo dos €5,24 bilhões esperados pelos analistas, de acordo com o consenso da Bloomberg, mas a meta de assinantes está acima.
Os analistas já esperam que o lucro continue subindo…
E uma perspectiva de lucro acima das estimativas dá a esses números mais espaço para subir do que para cair.
A ação era negociada a 35x o lucro futuro no fechamento de quarta-feira. Após o salto de hoje, está mais perto de 38x.
Minha opinião: a Spotify continua crescendo sua base de assinantes e suas margens juntas, e isso vale a pena pagar um prêmio. Claro, ela ainda precisa adicionar os 10 milhões de assinantes que prometeu para este trimestre, e os gastos precisam esfriar da forma como a administração diz que vão.
Então, quanto vale realmente a ação da Spotify?
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